看财经官微
三年前,上市公司酒鬼酒(000799.SZ)市值一度超880亿元,现今却跌至仅百亿出头,蒸发逾700亿。
很少有人知道,酒鬼酒曾是中国白酒“一哥”,甚至一度力压茅台。
酒鬼酒的历史可谓“时神时鬼”,多次一骑绝尘,又屡屡陷入困局。
而今,酒鬼酒正面临前所未有的危险。
酒鬼酒早期是一家名不见经传的国营酒厂。上世纪八十年代,得湘西老乡、艺术大师黄永玉妙手设计包装并推广,又因电影《芙蓉镇》名声大噪。
九十年代是酒鬼酒的第一次高光。1997年,酒鬼酒在A股上市,比茅台还早了4年。上市次年1998年,酒鬼酒净利润接近2亿元,居行业头部,超过茅台的1.47亿元。
这时候的酒鬼酒却“飘”了,胡乱提价、大搞赊销……又碰上亚洲金融危机,内忧外患,此后每况愈下。
2005年,更是曝出上市公司账面4.2亿元被大股东监守自盗转走的奇闻。这一年,酒鬼酒巨亏2.8亿。
2007年,酒鬼酒迎来国企中皇有限公司控股,终又重回正轨。随着白酒行业复苏,酒鬼酒迎来爆发式增长,2008年到2012年,利润暴增11倍。
前景一片大好,谁料此时限制“三公消费”禁令出台,中高端白酒遭遇寒冬。屋漏偏逢连夜雨,2012年酒鬼酒被爆出“塑化剂”事件,而公司危机公关能力捉急,竟还公然宣称“每天饮用1斤无害”。
消费者用脚投票,2013、2014年酒鬼酒连续亏损。
所幸的是,2014年酒鬼酒又获更强大的“白马骑士”接盘,这次是中粮集团。中粮成为实控人次年,2015年酒鬼酒利润大增191%。
中粮全面赋能下,酒鬼酒和旗下内参酒频繁登上G20、上合峰会等国宴舞台,极大提升酒鬼酒的品牌形象。
2015年到2022年,酒鬼酒收入从6.01亿元增长到40.50亿元。2020年起,不到一年酒鬼酒股价涨超800%,堪称“白酒第一黑马”。
就在大家以为酒鬼酒“又行了”的时候,它又上演“鬼故事”了。
2023年,酒鬼酒利润竟然直接腰斩,2024年上半年,再度下滑超22%!
这一次,酒鬼酒面临的是前所未有的挑战:白酒这个行业整体萎缩了。留给二、三线品牌的机会越来越少。
2023年,全中国白酒产能629万吨,仅有2016年的46.31%。2019年到2023年,全中国白酒产能下降约两成。
与此同时,2022年和2023年,A股20家上市白酒企业的存货总额却达到了1328亿元和1491亿元,要知道,2019年这一数字才906亿元。
产量下滑这么多,为什么库存积压还这么厉害呢?
答案很简单,真实的市场消费量比产量下跌的还要更猛。
白酒消费的大盘萎缩,为何前些年大部分上市白酒企业却业绩靓丽呢?
奥妙就在向经销商压货,同时提高出厂价。于是渠道苦不堪言,经销商为了完成酒企任务及回收资金,屡屡出现价格倒挂现象,一瓶酒零售价格比出厂价还低。事实上,当前绝大多数白酒品牌都存在价格倒挂的问题。
而所谓行业“第一黑马”酒鬼酒,更是白酒行业压渠道的典型。食品产业分析师朱丹蓬曾直言:“压货,其实是酒鬼酒业绩狂飙的诀窍。”
2022年,白酒行业所有上市公司共实现净利润1305亿元,居然较疫情前的2019年还大增59%。
试想下,口罩期间,餐饮业闭门谢客,连农村的红白喜事都不能办,宴请社交性的白酒消费都几乎不存在,国内白酒企业居然能业绩高增。泡沫可想而知。这样的“增长”,不可能持续。
面对白酒行业前所未有的大变局,酒鬼酒,似乎也在痛定思痛。
在2023年年报、2024年半年报中,酒鬼酒都不再提“全国化”。与此同时,屡屡提到“聚焦湖南大本营市场”。
经历了大起大落,而今大势难违,未来的酒鬼酒,若能进一步深耕湖南市场,安心当一家小而美的区域性酒企,或许也是不错的选择。
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